QE鴿派退場 《TIME》雜誌：最明智的決定

鉅亨網劉季清 綜合外電　　2013-12-19 19:50:23　  

 

近5年來全球最重要的市場轉變，已於昨日開始。聯準會昨(18)日宣布開始溫和縮減購債規模，大出市場意料之外。2008年，為了拯救因金融海嘯而危在旦夕的美國經濟，聯準會全力打開印鈔機，推出了規模史無前例的量化寬鬆貨幣政策(Quantitative Easing, QE)，使得美股近5年來迭創新高，「牛」氣沖天。《TIME》雜誌列出3大原因，指出聯準會朝正式退場跨出一步，是再正確不過的決定。

美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)18日結束今(2013)年最後一次例行政策會議，並宣布自明(2014)年元月起，每月購債規模將從原先的850億美元縮減至50億美元。其中400億房貸抵押債券（MBS）與450億美國長期公債各減50億美元。而為降低對金融市場的衝擊，聯邦基金利率仍維持在0至0.25%的超低區間。

《TIME》雜誌指出，聯準會在決定是否退場時，主要是透過3大指標來判定美國經濟復甦夠穩健並可承受資金撤出的衝擊。第一，失業率是否下降？聯準會設定的目標，是要失業率降至2009以來最低標6.5%。第二，經濟是否確實復甦？最新的數據顯示，美國明年經濟成長預估為2.8%，表現可算相當不錯。最後，通貨膨脹是否達到目標？這一點就較前2項來得不確定。聯準會預估，至少還需要一年半載的時間，才可望達到通膨2%的目標。這就表示，美國需求仍然疲弱，經濟復甦也還不夠全面。聯準會接下來必需小心，別太快把資金水龍頭關閉，造成市場動盪。

《TIME》雜誌專欄作家芙洛夏(Rana Foroohar)撰文指出，聯準會決定退場，是再明智不過的決定。首先，聯準會的資產負債規模已膨脹到接近4兆美元，早就對抑制風險起不了作用。今年夏天，聯準會傳出QE退場的風聲，就已使新興市場及大宗商品價格經歷一波跌殺，是典型的泡沫破裂象徵。芙洛夏指出，最好的方法，就是緩慢放出泡沫裡的空氣，才不會造成混亂。

此外，芙洛夏指出，QE政策的利多已經用盡。這一點可以從市場的反應觀察，聯準會雖然抬出更多的刺激方案，市場的反應卻越來越麻木，且資金流入實體經濟的量也一直維持在同一水平。

最後，芙洛夏認為，聯準會現任主席伯南克將於明年1月卸任，故為了下任聯準會主席葉倫(Janet Yellen)規劃出清楚的政策方向，是明智的決定。葉倫上任後，最重要的任務就是確保QE可在不驚擾市場、不妨害經濟復甦的狀況下順利退場。