金價暴跌真兇未明 黃金ETF恐慌性賣壓或為最大幫凶

金價暴跌真兇未明 黃金ETF恐慌性賣壓或為最大幫凶

鉅亨網鄭杰 綜合報導　　2013-04-17

周五以來連續兩個交易日，金價暴跌的狀況在華爾街是極為罕見的賣壓，幾乎可與
1987 年股市崩盤相比，然而更令市場擔心的則是至今仍沒有能夠真正釐清暴跌的原因。

《CNBC》報導，在真正原因浮現前，這股賣壓恐怕將持續壟罩。

黃金過去兩個交易日創下有史以來最大的價格崩跌，也是 1980 年以來的最大跌幅，雖然周二價格略微反彈，但是距離 2011 年高點已經是下挫 26%。

華爾街對於這樣的暴跌看似有一套理論可用，多數認為黃金暴跌是因為擔心央行賣金，尤其是賽普勒斯央行，其他則還有
ETF 要結算、全球即將進入通縮，日元走弱推升美元等，甚至還有神秘對沖基金要追繳保證金等理由。

一派理論稱央行賣金將衝擊市場供給，造成金價恐懼下跌，但其實這理論還有待證明，且因國內意見分歧，賽普勒斯至今仍尚未決議賣金紓困。

也有許多人認為金價崩跌或許根本沒有基本面的理由，畢竟黃金並不會產生現金收益、股利等等，獲利唯有憑藉價差，經過
13 年的多頭或許投資人就是已經失去胃口，想要換個投資標的。

另外，今日的黃金市場與 1980 年時已經大為不同，現在黃金投資多了「ETF」基金，這些基金給了一般人進入黃金期貨市場的機會，但這些投資人遠不如法人投資專業。

這兩個交易日來全球最受歡迎的黃金 ETF SPDR Gold Trust 交易量高達 1.5 億股，比過去 16 個交易日總和都還要高，這有恐慌性賣壓之嫌。黃金市場從沒有這樣的經驗，SPDR
Gold Trust 對黃金市場恐慌性賣壓的影響從未有人測試過。

根據歷史經驗，一旦黃金進入熊市(跌幅超過
20%)，那麼金價平均還會再下挫
14%，也就是金價恐怕將跌破
1300 美元。